行业不景气，嘉化能源（600273.SH）依旧坚持派发半年度红利。

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8月3日晚间，嘉化能源披露2023年半年度报告，上半年，化工新材料相关产业景气度不及预期，市场需求不足，公司出现了营业收入和归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）双降局面。当然，公司半年度仍然盈利超过6亿元。

尽管经营承压，但嘉化能源的分红习惯没有改变。公司计划向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计将派发红利约2.78亿元。

2014年，嘉化能源完成借壳上市以来，做到了年年现金分红，累计已经派发红利约40亿元。

嘉化能源深耕主业，围绕热电联产这一核心和源头，做大内外循环经济产业。2001年以来，其所在的园区相继吸引了帝人、壳牌、巴斯夫等全球知名企业落户。

业绩下降不改分红传统

经营承压，但嘉化能源回报股东的传统没有改变。

根据最新披露的半年度报告，今年上半年，嘉化能源实现的营业收入为44.99亿元，与上年同期的62.17亿元相比，减少17.18亿元，同比下降幅度为27.63%。净利润为6.26亿元、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）5.90亿元，分别较去年同期减少4.01亿元、4.26亿元，同比下降幅度为39.02%、41.90%。

对此，嘉化能源解释称，上半年，公司所处的能源化工行业景气度不及预期。受大宗原材料价格大幅波动、行业竞争加剧及下游需求不足影响，公司主要产品售价均出现明显下滑。

化工新材料行业不景气，从2022年下半年就已经开始了。年报显示，2022年，嘉化能源实现营业收入115.03亿元，同比增长26.90%。净利润、扣非净利润分别为15.98亿元、15.73亿元，同比分别下降11.69%、13.67%。

去年三、四季度，公司实现的营业收入分别为27.31亿元、25.54亿元，同比变动5.25%、17.65%，净利润为2.45亿元、3.27亿元、同比分别下降50.63%、45.60%。

化工行业具有较强的周期性，受行业环境影响，嘉化能源经营承压，符合市场预期。超出市场预期的是，公司仍然坚持现金分红，仍然是一年两次分红。

与嘉化能源半年度报告一起披露的，还有半年度利润分配方案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元，合计将派发红利约为2.78亿元。拟分红金额2.78亿元，约占半年度净利润的44.10%。

长江商报记者发现，自从2014年完成借壳上市以来，具备现金分红条件后，嘉化能源坚持年年派发现金红利。而且，从2018年开始，在一个完整年度中，公司坚持半年度、年度两次派发红利。

Wind数据显示，2014年至2022年，嘉化能源累计派发的现金红利为39.87亿元。算上今年半年度将派发的红利2.78亿元，合计将达42.65亿元。累计分红金额，将达到同期净利润的50%左右。

值得一提的是，嘉化能源上市10年来，公司先后于2014年、2017年实施定增募资，分别募集到资金5亿元、17.98亿元，合计为22.98亿元。其中，2017年的定增募资，公司控股股东嘉化集团出资1.82亿元参与认购。

对比发现，近10年来，嘉化能源累计派发的现金红利比股权额合计数高出19.67亿元。

构建循环经济吸引帝人壳牌落户

在行业低景气之时，嘉化能源仍然敢于一如既往地派发现金红利，公司的底气在于其内外循环奠定的商业模式，以及较好的财务状况。

2014年，嘉化能源完成借壳华芳纺织登陆A股市场，上市之后的2014年、2017年，公司两次定增募资，合计募资22.98亿元，就是用于产业布局。

嘉化能源官网称，公司坐落于国家级的“中国化工新材料（嘉兴）园区”，地处长三角核心区域，具有明显的区位优势。公司以热电联产为源头，构建起包括基础化工、特色新材料、氢能源利用等在内的能源和化工循环型产业体系。

嘉化能源拥有30万吨/年乙烯法聚氯乙烯（含氯乙烯）项目，同时拥有20万吨/年脂肪醇（酸）装置，并且为浙北地区（嘉兴、湖州）唯一氯碱生产商。公司通过热电联产机组产生蒸汽供热，蒸汽主要用于公司各化工装置及向化工新材料园区企业供热。同时，公司还是国内外磺化医药系列产品的主要供应商。公司利用工业副产氢，在氢能源领域进行氢能一体化布局，结合公司已布局的光伏发电项目，优化低碳、循环发展生态，实现企业的绿色可持续发展。公司磺化医药系列是目前国内行业技术领先、具有规模优势的医药中间体系列产品。

以上为嘉化能源构造的内循环经济表现模式，公司还构建了外循环经济模式。公司所在园区从2001年设立至今已吸引了帝人、壳牌、巴斯夫、德山化工等众多国际知名企业落户，化工新材料产业已成为嘉兴港区第一大支柱产业，已构建形成了以环氧乙烷、聚碳酸酯、丁基橡胶、PTA及下游产品、硅材料领域产业链等五大具有行业竞争力的循环经济产业链，其中，嘉化能源作为园区蒸汽供热和基础化工产品供应商发挥着基础和核心的作用。公司依托化工园区内产业链配套优势，与园区众多知名化工企业产生紧密联系，形成了“资源—产品—再生资源”的良性循环产业链，实现了公用设施、物流运输、环境保护的“一体化”循环经济发展模式。

嘉化能源深耕主业，依托循环经济募资，不断巩固主业。

财务状况较好是嘉化能源的重要竞争力之一。截至今年6月底，嘉化能源资产负债率为17.70%，期末，公司账面货币资金13.38亿元，长短期债务合计为7.57亿元。

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