为什么妖股横行？一定是基本面优秀的个股少。

为什么虚拟经济ChatGPT成为超级题材？因为实体经济缺少亮点。

(资料图片仅供参考)

因为这两个原因，市场缺乏赚钱效应，没有增量资金，甚至场内资金还在离场，这进一步导致行情集中于少量妖股和有限人工智能板块，甚至人工智能板块也只能板块内轮动。

5 月商品房销售数据较 4 月进一步下滑，土地市场成交数据表现一般。整体看，高频数据并未改善，制造业和生产性服务业需求偏弱。服务消费复苏力度好于耐用品消费，投资相关商品供给修复快于投资需求修复。预测 5 月制造业 PMI 升至 49.4%（前值 49.2%）。美国 5 月份 Markit 制造业 PMI 回落至48.5。

5 月主要商品价格全线回落，原油、钢材、水泥、铜基本上单边下跌，映射出当前疲弱的商品需求形势。机构预测 5 月 CPI 同比 0.3%，PPI 同比-4.2%。

机构预测5 月出口同比-3.5%，进口同比-8%。这里有去年 5 月份出口基数较高以及国外需求维持偏弱态势的原因。

出口承压，制造业活动偏弱，包括基建在内的公私投资，能力和意愿不足，消费复苏的力度远逊于预期。

出口、投资、消费，全面承压。

但是现实情况差，并不一定金融市场就差。比如全球各主要股票市场，大盘指数今天基本都是涨的，包括银行暴雷的美股，失去三十年的日本，能源危机的德国，罢工危机的法国，通胀危机的土耳其，胡搞瞎搞的印度。

相对而言，今年以来，创业板跌6%，上证涨3%，就属于比较弱的了。

所以，核心还是信心。

经济或许差一点，但是预期强，股市就差不到哪里去。

大疫三年，居民的消费能力被极大削弱。很多行业从疫情前就已经开始收缩，疫情收益行业在今年也面临收缩，稍微景气的新能源并不能吸纳太多就业，更不能创造太多高新职位。

人口减少，城镇化大幅降速，低端产业外移，中高端产业尚未突破，转型升级有待落实。

问题多，困难大，有人戏称：全村都在村口等政策。

政策一直有，但是激进政策很难有，重磅政策不会那么快有。

那么，既然如此，为什么非要等政策呢？

A股最著名的逻辑之一：困境反转，是不是有逻辑了？

这个季度不行，下个季度。

全市场只剩英伟达，没错，这个还要持续一段时间。

但是ChatGPT行情，已经轮动过多个板块了，英伟达既是超级题材ChatGPT第一轮轮动的尾巴，也是理论上ChatGPT题材进入第二阶段-逻辑发现，的高潮。

这个阶段包括CPO和其它英伟达产业链：

目前来看，只有CPO等少数细分有较明确的增量逻辑，大部分ChatGPT板块可能拔完估值之后还得杀估值。

而且，英伟达产业链带动ChatGPT普涨的难度在提高，而ChatGPT带动大盘上涨的难度硬很明显地提高了。

因此，还是回到《 皆大欢喜 》中所说：深度分化。这对选股的要求更高，操作的难度也更大。

而深度分化之下，大盘和各大板块中的优质细分，就是无边黑暗中的那道光。

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